还是轮到了碧桂园

我对房地产公司的爆雷，是有心理准备以及自己的标准的。有些小小不言的拖延兑现，未必是真爆雷。

我心目中的爆雷有一个重要的标准：美元债，是不是也开始拖了。至于为什么用这个标准，我们下面说。

前段时间就听说了一些不太妙的消息，今天魔都的大媒体，澎湃也说了，估计是实锤了：截至目前，碧桂园仍未能支付应该于8月7日支付的两笔美元债的票息。

两笔债券分别为碧桂园 4.2% N20260206（ISIN：XS2210960022）和碧桂园 4.8% N20300630（ISIN：XS2210960378）。

两笔债券在新加坡交易所上市，发行规模均为5亿美元，期限分别为5.5NC3.5和10NC5，到期日分别为2026年2月6日和2030年8月6日；联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人为摩根士丹利、摩根大通、高盛(亚洲)(B&D)、瑞银集团、渣打银行、里昂证券。

注意，还没到还本金的时候，只是付一下利息，就逾期了，这就引发了大家的关注，因此其他的碧系债券，也出现了大跌：

bi“21碧地03”跌超28%盘中临停，“16腾越02”、“21碧地04”下跌达到或超过20%，盘中临停；其余多只债券跌幅超过10%。

碧桂园是什么概念？是不亚于恒大的概念，而且一贯以来，碧桂园相对还是比较稳健的，连这样浓眉大眼的也延期，还有谁值得信任？

碧桂园的最新回应是：两笔美元债未付息事宜，仍处在30天付息宽限期内，公司正在积极优化资金安排。

聊聊房地产公司的美元债，为什么不到万不得已，不会延期....

原因有两个，一个是显而易见的，一旦违约美元债，在国际市场上的融资能力，就会大打折扣，以后再借钱，不说不可能，难度和成本，都会直线飙升。

如果被那些国际评级机构定义为不值得持有，那么你关系再好，也很难在大机构拿到钱了。

去年8月，惠誉将碧桂园的长期外币和本币发行人违约评级、高级无抵押评级及其存续债券的评级自BBB-下调至BB+。别小看BB+，这已经是民营企业里，相当高的评价。

逾期付息会导致评级降低，逾期还本更是灾难中的灾难。

看看那些发行人，都是好惹的么？摩根士丹利、摩根大通、高盛(亚洲)(B&D)、瑞银集团、渣打银行、里昂证券。这里面哪个不是巨头，哪个是善茬？

除非以后不出去混了，否则能还，还是还了吧。

第二个原因，这些国际大鳄们，也只是管资本运营的，LP是谁？不知道，除了买卖双方，其他人都不知道。或许相比这些大鳄，LP更得罪不起，这些投资人有一个省油灯？他们可不是国内买p2p的老百姓，除了抹眼泪没别的办法。

因此相比国内债券，美元债应该是各大房地产商包括其他企业，最不愿意拖延的债。

所以，在各大财经媒体那里，爆雷不是新闻，爆美元债才是新闻....

其实，不能说没救助......央妈已经很贴心了。

前段时间，央妈搞了个座谈会，有包括房地产公司在内的不少民企都参加了，在会上，企业家们提出希望进一步拓宽债券融资渠道等诉求。

央妈表示：要精准实施差别化住房信贷政策，满足民营房地产企业合理融资需求，促进房地产行业平稳健康发展。

后面，有人分析：在信贷融资方面，将优化激励措施，采用尽职免责等，提高商业银行对民营房企信贷支持意愿和能力。

讲真，除了立刻印钱送给他们，该做的工作，真的做了....但包括碧桂园在内的房地产企业，还是感觉水有点凉....

无他，摊子太大了，要的钱太多了。

碧桂园自己都说，2022年交付房屋数量总和接近70万套，公司预计今年还要交付70万套房屋，上半年已顺利完成27.8万套的交付任务....

能说没努力吗？不能。这么大规模，能做到这样，不容易了。

但你看这些数字，是不是大的吓死人？前面说了，碧桂园的量级，跟恒大是一个水准的，碧桂园要出问题，动静不会比恒大小。

而且之前，碧桂园的高管，防守动作已经做出来了，更让市场有了联想的空间：

一，是碧桂园碧桂园服务执行董事兼总裁李长江进行了最大一次个人减持，套现约2824.72万港元；

二，是碧桂园老总董事会主席杨惠妍宣布将名下持有的20%（约6.75亿股）碧桂园服务股权捐赠给国强公益基金会（香港）。

国强公益基金会（香港）于香港设立，创始成员为杨子莹。杨子莹为碧桂园执行董事，主要负责集团财务，包括境内外融资，她的另一个身份是碧桂园创始人杨国强的三女儿、杨惠妍的妹妹。

而根据慈善法，公司所有权或者所有人的变动，不影响已捐赠财富归属。也就是说，无论以后怎么样，这个股份是稳稳的属于慈善基金会了....

无论当事人怎么说，这肯定算得上，是一种防守。

最后的问题来了，在什么情况下，人会做出防守的动作呢？

我猜，碧桂园的困难，恐怕比我看到的，还要大一点。

或许，这就是享受了m2扩张期的企业，在扩张到顶点后的宿命吧。

除非，明年开始大家又拼命生孩子了。

（完）